银河电子是电力电子和自动控制领域核心供应商，智能机电强军赋能。公司为集新能源、人工智能、特种装备、智能网络设备等业务为一体的综合型企业集团。其中，特种装备业务主要产品涵盖机电综合管理系统、特种军用高频开关电源、特种电机控制系统、车载供氧装置及其相关应用软件，广泛运用于军工领域。智能机电产品业务营收占比75.55%，公司长期参与全军重点型号项目的预研、科研等，下游客户稳定黏性大，业绩具有强稳定性。
“十四五”后期军工智能机电需求有望加速放量，占据产业链核心环节充分享受行业扩张红利。我国国防支出GDP占比常年保持在1.20%-1.35%之间，军工电子作为国防重要一环国防费用支出将不断增加。随着我国国防和军队现代化建设持续推进，新型装备加速列装，公司产品需求旺盛。银河电子(002519)深耕智能机电领域，占据产业链核心环节，同各军兵种合作密切，未来有望持续受益于军工行业高景气。
子公司同智机电具备国家军工“四证”许可资质，先后被评为国家火炬计划重点高新技术企业、安徽省创新型试点企业、安徽省软件企业、合肥市科技小巨人企业、合肥市知识产权示范企业。同智机电共拥有各项专利173项，其中发明专利28项。新型特种智能机电在研中，有助于增强特种智能机电业务的市场竞争力，新产品有望在2023年实现持续批量，扩大业务规模。
银河电子深耕智能机电领域多年，基于公司在行业内的领先地位，有望受益于下游放量。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.31/2.66/2.98亿元，对应PE分别为27/23/21倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
在20世纪90年代初，美国股市上演了一场轰动全球的股市投资狂潮，被称为“点com热”或“互联网热”。在此期间，许多公司涌入股市，吸引了大量的投资者。而其中，一些公司并没有实质性的商业计划和盈利模式，但股价却不断攀升。这些公司被称为“点com公司”，而这场热潮最终以大量公司倒闭和投资者巨额亏损的结局收场。